【全球领先外汇交易平台】“一解禁就跌停”！摩尔线程、沐曦股份等巨量限售股上市 该如何应对？

　　9月7日，上市后第一批首发限售股迎来解禁，跌停等巨备受市场关注的摩尔沐曦明星科技股摩尔线程，覆盖云端、线程边缘与终端的股份该何完整产品矩阵；其中，云端包括云端智算板卡、量限全球领先外汇交易平台智算一体机以及智算集群，售股上市边缘与终端包括桌面图形加速显卡、应对专业视觉加速卡、解禁边缘 AI 计算模组以及智能体终端设备。跌停等巨

　　摩尔线程目前正在筹备赴港上市。摩尔沐曦2026 年上半年，线程公司实现营业收入17.36亿元，股份该何同比增长147.42%；亏损从上年同期的量限2.59亿元缩至1156.31万元，收窄比例95.73%；但其扣非后仍亏损1.51亿元，售股上市EC Markets交易平台较上年同期收窄52.37%。

　　从单季度情况来看，今年第一、第二季度，摩尔线程分别实现单季度营收7.38亿、9.99亿元，同比增长155.35%、141.88%，环比增长2.31%、35.4%；单季度归母净利润分别是2935.92万、-4092.23万元，同比分别增长126.1%、74.17%，环比变动为110.59%、EC Markets交易官网-239.38%。

　　可以看到，随着以夸娥智算集群为代表的云端智算产品商业化落地，公司今年上半年整体业绩明显改善，收入持续增长，但盈利情况仍有待改善。

　　9月3日，被问及何时扭亏，摩尔线程管理层回复称，当前公司经营基本面持续向好，商业化进程持续提速，“但具体的盈亏平衡节点受宏观环境、市场竞争及业务落地等综合因素影响，请以公司后续披露的公告为准。”

　　另需关注的是，摩尔线程今年上半年的毛利率降至56.95%，2024年、2025年则为70.71%、65.57%。“主要与半导体行业原材料价格上涨以及产品交付结构变化有关。”该公司管理层认为，得益于公司一直坚持全功能GPU的研发，公司综合毛利率仍处于行业第一梯队。

　　尽管股价较为疲弱，国金证券、中邮证券等机构仍给予摩尔线程“买入”评级。国金证券认为，公司规模效应显现，且中报已明显减亏；“随着AI算力需求保持增长以及国产GPU在智算中心中的渗透率提升，公司有望深度受益于国产算力基建需求增长。”

　　对于摩尔线程来说，更大的考验还在三个月后。按照安排，12月7日，该公司合计18590.64万股首发原股东限售股份及首发战略配售股份将上市流通，占总股本的39.55%；以当前股价预估，这一批解禁股市值达超770亿元。

　　界面新闻记者郭净净制图

　　摩尔线程是这一波科技次新股解禁潮的开端。紧随其后，半导体材料标的中巨芯-U（688549.SH）9月8日将迎来首发原股东限售股解禁；国产GPU另一核心标的沐曦股份-U（688802.SH）也将在9月17日迎来大额网下机构配售股解禁。

　　9月8日，中巨芯将迎来8.88亿股限售股解禁，占公司总股本的60.11%，涉及巨化股份、国家集成电路产业投资基金一期、衢州恒芯企业管理合伙企业等3家大股东，解禁完成后其全部股份实现上市流通。

　　市场更关注与摩尔线程前后脚上市的沐曦股份。该公司当前流通股本仅1852.86万股，占总股本比例不足5%。

　　沐曦股份于2025年12月17日登陆科创板，IPO发行价为104.66元/股，其将于9月17日迎来1396.6万股的9个月首发机构配售股份。

　　界面新闻记者郭净净制图

　　9月7日，沐曦股份大跌9.67%，报收570.08元/股，但对比其IPO发行价，网下机构静态账面浮盈率仍接近445%。

　　从基本面看，沐曦股份今年上半年实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；归母净利润6.12亿元，实现扭亏，但扣非净利润为-4885.95万元。

　　9月7日，被问及股价波动风险，沐曦股份财务负责人、董秘魏忠伟在业绩说明会上表示，目前公司生产经营正常，公司股价波动受宏观经济、行业景气度、市场情绪及公司基本面等多重因素综合影响，属于市场行为，“公司无法也不应干预股价走势。”

　　对于这一波科技股解禁潮对个股股价带来的潜在影响，刘彪认为，这种情况无法完全杜绝，但可以通过制度安排大幅缓解、弱化冲击。

　　“从政策上讲，可以要求新上市的公司IPO前在更低级的市场进行股权分散，降低持股集中度和减持意愿，也可以要求股东拆分减持规模与时间窗口，规避单日、单月大额解禁冲击。”刘彪进一步对界面新闻记者分析称，从市场上讲，企业可结合自身现金流情况，推出股份回购注销方案稳定股价；“从企业来讲，可通过业绩说明会、机构调研、公告解读等方式，提前向市场披露解禁股份类型、股东结构、股东减持意向，消除市场非理性恐慌。”

　　有投资机构人士对界面新闻指出，前期被爆炒的科技次新股风险很大，前期获利筹码集中涌出、叠加板块降温等因素，这些股票回调风险加大。“对于普通投资者而言，盲目追高风险很大，应该回归公司基本面，审慎评估个股。”

　　爱建证券近日也给出建议，“在经历了前期高波动和中报业绩期之后，科技板块的选股重点从盈利确定性切换至产业空间与竞争格局上来，做好科技应变。”